中藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，康臣藥業(yè) (1681 HK)獲多家券商看好
發(fā)布日期：2021-05-14 瀏覽次數(shù)：9097次
5月12日下午，國家領(lǐng)導(dǎo)人在河南省南陽市考察中指出：“過去，中華民族幾千年都是靠中醫(yī)藥治病救人。特別是經(jīng)過抗擊新冠肺炎疫情、非典等重大傳染病之后，我們對中醫(yī)藥的作用有了更深的認(rèn)識。我們要發(fā)展中醫(yī)藥，注重用現(xiàn)代科學(xué)解讀中醫(yī)藥學(xué)原理，走中西醫(yī)結(jié)合的道路。”
5月13日，商務(wù)部、國家中醫(yī)藥管理局等7部門又聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持國家中醫(yī)藥服務(wù)出口基地高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》，表明將完善體制機(jī)制、支持國家中醫(yī)藥服務(wù)出口，推動中醫(yī)藥服務(wù)走向世界。
中藥板塊整體受益于多重政策利好信息，5月13日中證中藥指數(shù)收盤飆升3.38%，中藥板塊迎來一波漲停潮，表現(xiàn)強(qiáng)勢。在政策指向下，擁有多條?？祁I(lǐng)先藥品線的中醫(yī)藥企業(yè)康臣藥業(yè)(1681 HK)受到市場關(guān)注。
圖表一：中證中藥指數(shù)漲跌幅
研發(fā)遵循中藥西證，多類過億藥品蓬勃發(fā)展
康臣藥業(yè)目前擁有“1+6”共七條豐富的產(chǎn)品線，其中包括4條過億元產(chǎn)品線，分別是腎科線（尿毒清顆粒、益腎化濕顆粒）、影像線（釓噴酸葡胺注射液、碘帕醇注射液）、骨傷科（正骨水、云香祛風(fēng)止痛酊）及婦兒線（右旋糖酐鐵口服溶液），各線均有主打的、重磅的產(chǎn)品。同時，公司也加大對其他產(chǎn)品線的投入，多個過億品種正在積極培育中。未來公司有望通過產(chǎn)品線的拓展，進(jìn)一步促進(jìn)營收增長，將公司打造為更具投資價值的多?？祁I(lǐng)先的一流中醫(yī)藥企業(yè)。
圖表二：康臣藥業(yè)“1+6”的產(chǎn)品格局
資料來源：公司公告，格隆匯整理
市場潛力加速兌現(xiàn)，券商一致看多
實(shí)際上，除了此次7部門聯(lián)合印發(fā)的多項(xiàng)利好政策外，此前國務(wù)院也出臺鼓勵中醫(yī)藥的相關(guān)條例。
2月9日，國務(wù)院同意印發(fā)的《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》中提到，未來國家將會持續(xù)支持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，措施涉及到七大方向，包括：1）夯實(shí)中醫(yī)藥人才基礎(chǔ)； 2）提高中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展活力；3）增強(qiáng)中醫(yī)藥發(fā)展動力；4）完善中西醫(yī)結(jié)合制度；5）實(shí)施中醫(yī)藥發(fā)展重大工程；6）提高中醫(yī)藥發(fā)展效益；7）營造中醫(yī)藥發(fā)展良好環(huán)境。
在政策紅利、疫情復(fù)蘇的背景下，各大券商紛紛上調(diào)了對康臣的目標(biāo)價。信達(dá)國際認(rèn)為，公司將通過現(xiàn)有的銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，進(jìn)一步打開尿毒清在基層市場的銷售，達(dá)成持續(xù)性增長。同時，玉藥實(shí)施的“品牌+渠道+終端”的戰(zhàn)略也將打開核心產(chǎn)品正骨水的市場份額，目標(biāo)價從6.0港元上調(diào)至7.0港元。
星展銀行認(rèn)為，公司玉藥的營收和毛利率在2019年起都快速回升，而主力產(chǎn)品尿毒清作為市場唯一的“強(qiáng)推薦”藥物，將受到患者群體青睞，因此市場信心將被加強(qiáng)，目標(biāo)價也從5.7港元大幅上調(diào)至8.0港元。
招商證券認(rèn)為，公司估值處于歷史低位，主力產(chǎn)品尿毒清屬于獨(dú)家中藥品種，集采壓力小，腎科線產(chǎn)品將繼續(xù)成為21年銷售增長的主要動力，因此目標(biāo)價也從7.7港元上調(diào)至8.8港元。
小結(jié)
在注重中西藥結(jié)合治療的大背景中，康臣藥業(yè)將擁有著強(qiáng)大的市場優(yōu)勢。在政策驅(qū)動、政府扶持、社會關(guān)注度提升的大前提下，康臣藥業(yè)將進(jìn)一步深耕腎病市場，并開拓更多明星品種。近期，康臣藥業(yè)股票頗受資本市場關(guān)注，估值水平觸底回升，但相比券商給出的目標(biāo)價還有較大上漲空間，其投資價值值得期待。
