康臣藥業(yè)1681：價(jià)值顯現(xiàn)，維持買入評級，目標(biāo)價(jià)調(diào)至6.0港元
發(fā)布日期：2020-03-24 瀏覽次數(shù)：8377次
作者：Mark Kong, Michael PAN日期：2020年3月24日
摘要：
1、將2020年的市盈率預(yù)測下調(diào)至10倍，目標(biāo)價(jià)由10.3港元下調(diào)至6港元。
2、2019年集團(tuán)凈利潤下降83%，主要原因是商譽(yù)和無形資產(chǎn)減值，這符合市場預(yù)期。
3、由于玉藥銷售團(tuán)隊(duì)重組導(dǎo)致藥品在藥店的銷售額下降，將2020、2021年集團(tuán)預(yù)期凈利潤分別下調(diào)至4.8億元、5.52億元（2019年8月22日，預(yù)測2020年和2021年分別是6.05億元、6.97億元），最新預(yù)測值相比前次預(yù)測值均下調(diào)了21%。
4、受尿毒清持續(xù)增長驅(qū)動(dòng)，2020-2022年預(yù)期每股收益將保持13%的復(fù)合增長率；而且目前股價(jià)處于歷史低價(jià)，按2020年凈利潤測算，PE僅5倍；同時(shí)公司保持股票回購以提振股價(jià)，因此維持買入評級。
